比特币期货交易狂潮过后，这列虚拟列车将开往何方？

香港人使用比特币 ATM（照片：Kin Cheung/AP）

《财经》华盛顿特约记者金燕见习记者罗瑞兴/温元曼/编辑

北京时间12月10日早上7点，芝加哥期权交易所（CBOE）正式推出比特币期货交易，这意味着这一数字货币交易已攻克重重障碍，将重新定义华尔街交易。

比特币即月合约开盘价为1.5万美元，随后快速上涨。 价格在前六分钟内大幅上涨至 16,660 美元，涨幅达 11%。 截至收盘，1 月合约报 17,680 美元，上涨 2,220 美元。 盘中最高涨至18850美元，涨幅超过25%，期间触发两次熔断。 但成交不活跃，仅2700手。

截至发稿，比特币日交易量约为117亿美元。 价值不到5000万美元的比特币期货日交易量不到现货价格的万分之一。 大资金仍在等待合适的时机进入。 中泽嘉盟投资基金合伙人蔡凯龙对《财经》记者表示，目前的成交量“不足以发挥期货产品价格发现和风险对冲的工具性作用”。

不过，中国世界经济学会会员谭风华也表示，对于一种全新的期货交易产品，往往需要长时间积累才能形成大气候。 “首日成交量相对乐观。”

对于比特币期货的登场，奥尔布赖特投资集团（Albright Investment Group）创始人维克多·德尔古诺夫对《财经》记者表示，比特币的表现完全正常，并且符合预期。 期货交易让比特币交易变得更简单，更多观望者加入投资队伍。 同时，比特币期货给了投资者大规模做空比特币的可能性。 最终，比特币将被卖空。 它会在一周、一个月或更长时间内发生，但在不久的将来，做空比特币的力量将空前强大，比特币的跌幅可能达到 30%-50%，甚至更糟。

在比特币期货上线前半小时，澳大利亚珀斯当地人迈克尔·珀西和妻子丹妮亚·亚当穆泽克（Dania Adamuszek）迎来了女儿的诞生。 他们是第一批比特币狂热者。 Adam Jieke 曾对《财经》记者说，去年比特币不到 600 美元的时候，我就绕过去建议大家跟进。 一转眼，今年年初，比特币的价格接近800美元，但大多数人都在犹豫。

珀西在等待妻子产房传来喜讯的同时，祝贺在脸书上关注他的投资人赚到了钱。 当天比特币价格在短短 40 小时内上涨了 40%，这让 Percy 在写作时重新修正了最新价格。 比特币在 11 月 8 日创下历史新高，触及 16,000 美元。

在比特币投资者中，像珀西这样的个人投资者不在少数，大多数机构投资者并不参与。 比特币的突然上涨和波动让许多投资者望而却步。 然而比特币期货怎么玩，当比特币期货推出并呈现上涨趋势时，部分机构投资者的心态也发生了变化，从一直观望火到眼红，伴随着恐惧。

德尔古诺夫表示，谈到比特币的暴涨和泡沫，人们常将其比作纳斯达克泡沫和17世纪荷兰的“郁金香狂热”，因为它们都是由集体投机推动的。 但比特币现象无法在历史上得到解答，因为它是一种数字商品，一种保值手段，有朝一日也可能成为一种全球货币。

无论比特币上涨多少，都有很多持怀疑态度的基金经理。 美国奥本海默基金公司高级副总裁李山泉向财经记者指出，如何估值才是比特币真正的软肋。 李山泉说，一只股票是太贵了还是太便宜了？ 虽然见仁见智，但总有那么几个方法是值得重视的。 如果太差，还有重置成本作为估值底线。 但如何对比特币进行估值，仍然是一个暂时没有答案的问题。 即使是货币之间的估值，也有相对购买力作为评估的底线。 但目前还不存在比特币的绝对估值方法和相对估值方法。 它的价格就像一片浮萍比特币期货怎么玩，漂浮在需求的海洋中，随着潮起潮落而弹跳。 更荒谬的是，芝加哥期货交易所为这种产品创建了期货交易。 委婉的名字正在遏制炒作。 如果一个产品连估值方法都没有，期货的加入无非是为炒作合法化提供便利，增加炒作杠杆。

期货行业协会（FIA）最近致信商品期货交易委员会（CFTC），表示反对推出比特币期货。 作为美国期货业的主要游说组织，FIA成员包括大量银行。 在他们看来，美国金融体系还没有为推出比特币期货做好准备。

面对比特币这样棘手的题材，芝加哥期权交易所试图通过最高5000个持仓限制和增加保证金来平息波动。 蔡凯龙向《财经》指出，保证金已被芝加哥期权交易所用作交易所控制价格波动的工具。 根据CBOE官网信息，其在12月2日公布比特币期货合约详情时，保证金为34%。 由于推出前一周比特币价格波动较大，CBOE在比特币期货推出前两天临时上调了保证金比例。 到 44%。