比特币价格曲线与经典泡沫曲线惊人一致？技术敌不过贪婪

前言：比特币从开始的长期不值钱，到2017年的暴涨，再到2018年的抛售、反弹、震荡下行，比特币的价值变化呈现出一条较为复杂的曲线。

这条曲线的起伏与郁金香、南海公司等经典泡沫基本相同：

△美林出品的比特币峰会时间变化曲线，横轴为时间，纵轴为相对于峰会前三年的价格比率。从上到下依次为比特币、郁金香、密西西比公司、南海公司, 黄金, 1929 年股市崩盘

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临近年底，软件行业发生了一件大事。 微软的市值在 11 月底就超过了苹果，并一直持续到今天。 这是微软自八年前被苹果超越后，首次超越苹果。

但这并不是因为一些新的 Windows Phone 操作系统，而是因为销售给企业的云计算产品的持续增长。 今天的微软，基本上就是像IBM一样的公司，靠着几十年积累的客户关系，把个人用户看不到的软件卖给企业。

由于iPhone和Android的流行，不断爆出的创新应用越来越少。 今年苹果应用商店收入最高的两款应用是Netflix和腾讯视频。 他们关注的重点不在软件本身，而是花百亿买来的故事情节。

苹果和谷歌自己今年的榜单也乏善可陈。 苹果推荐的新趋势是“自我提升应用”比特币最巅峰价格，而谷歌则直接将自家的 YouTube TV 列为年度应用。

正如我们在今年的年度硬件奖项中观察到的那样，消费产品不再推动增长。 软件行业缺乏创新，但世界并不缺乏软件带来的影响。 其中，影响最大的是比特币。 比特币作为一种基于区块链数据库的数字货币，是彻头彻尾软件时代的产物。

从2万美元跌至4000以下，比特币今年重现郁金香式泡沫曲线

比特币在过去两年经历了起伏。 2017 年 12 月 16 日，比特币价格创下 19650 美元的历史新高，较 2016 年底不到 1000 美元的价格上涨了 20 倍。以目前已开采的 1742 万枚比特币计算比特币最巅峰价格，总计比特币最高时价值超过3400亿美元，逼近阿里巴巴市值。

进入2018年，比特币价格一路震荡下行。 目前的比特币价格仅为 3747 美元，较去年 12 月的峰值下跌了 80%。 全球比特币总价值仅约653亿美元，蒸发近2800亿美元。 根据大约 2000 万比特币投资者的估计数量，每位投资者的平均损失为 14,000 美元。

从诞生到现在的十年间，比特币从一连串的一文不值的数字成长为华尔街不可忽视的投资宠儿，在全球吸纳了3000亿美元资金，在金融界引起热议动摇了上市公司的信心。 股票价格、巨额财富——今年没有哪家公司的软件产生了更大的影响。

不仅有超过 2000 万投资者参与其中，还有挖矿的人和制造矿机的公司。 所谓挖矿，是指出售算力以获得比特币奖励的行为。 今年11月下旬，比特币已经数次跌破矿机价。 这意味着开采比特币的成本已经高于其价值。 比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际这三大上半年提交招股书并报高利润的矿机公司，不仅上市失败，甚至可能面临生存问题。

传统金融机构也赶在比特币暴跌前加入狂欢。 2017年5月，高盛表示准备推出比特币交易业务。 2017年12月，比特币期货开始在华尔街交易，当天两次涨停。

至于其他出现得快，消失得也快的数字货币，已经变得数不过来了。

从一开始的长期不值钱，到2017年的暴涨，再到2018年的抛售、反弹、震荡下行，比特币的价值呈现出一条相当复杂的曲线。

这条曲线的起伏与郁金香、南海公司等经典泡沫基本一致：

△美林出品的比特币峰会时间变化曲线，横轴为时间，纵轴为相对于峰会前三年的价格比率。从上到下依次为比特币、郁金香、密西西比公司、南海公司, 黄金, 1929 年股市崩盘

1500年代，追求郁金香但种植技术有限的荷兰人将郁金香球茎的价格推高至骇人听闻的高度。 巨额利润吸引了众多投资者，几乎所有参与交易的人——从中低收入的手工业者到上层阶级——都想在行情好的时候囤积花卉合约，然后卖出获利。 从1636年底到1647年2月，郁金香球茎价格涨了十倍，甚至有人愿意换房子。

但郁金香本身并不能创造价值，曾飙升至不可持续水平的郁金香在数周内因需求枯竭而暴跌。

100 多年后，发现万有引力定律的艾萨克·牛顿爵士卷入了另一场巨大的泡沫事件。

1720 年代，这位伟大的物理学家卖掉了他在南海公司的股份，获得 100% 的利润，大约 7,000 英镑。 当时正值南海公司泡沫的顶峰。 牛顿认为市场已经失去了理性。 他无法理解市场投资者的疯狂。 “我可以计算天体的运行，但我无法测度人类的疯狂。”

然而，卖出股票后不到一个月，牛顿在市场狂潮的感染下，以远高于当初卖出的价格买回了南海公司，导致亏损2万英镑（约合今天的300万美元） .

巴菲特的导师本杰明格雷厄姆在他的《聪明的投资者》一书中描述了一个例子，即高超的智慧无法对抗人类的贪婪。 然而，在美国大萧条时期，格雷厄姆重蹈牛顿的覆辙，在美股暴跌后试图抄底，资产血本无归。

比特币背后虽然有软件，却是号称挑战现代金融体系的区块链技术。 它是一种去中心化和反监管的技术，不同于植物球茎或公司股票。 但这对抱着赌博心态买卖它的投资者来说没有区别——影响它的是人性，而不是技术。 最终与郁金香和南海公司股票在不同时代不同形态泡沫下的表现无异。

比特币有一个技术故事，但起步缓慢

比特币原本有一个美好的愿景，一个科技改变世界的故事。

2008年，金融危机席卷全球。 中本聪想创造一种不受政府或其他中心控制、永远不会超发的“货币”，使其远离每隔几年的金融危机冲击，​​成为普罗大众不可剥夺的财产. 在一份 13 页的简短白皮书中，他将比特币描述为一种完全通过点对点技术实现的电子现金系统，它使在线支付能够由一方直接发起并支付给另一方，而无需任何金融中介。 机制。

2013年之前是蛰伏期，也就是聪明人把钱投入的阶段。 这一时期进入市场的，大多是信息垄断者。 他们有的懂区块链技术，精通挖矿工具，重视投资，有的因为追求中本聪的理念而加入比特币投资。 在此期间，一枚比特币的价格没有超过 30 美元。

2013-2016年是觉醒期，机构投资者入市。 大型比特币基金出现，越来越多的证券交易所开始支持比特币交易，越来越多的公司同意接受比特币作为服务的支付方式。 2013年初，比特币对美元的汇率不到30美元，2013年出现了首次暴涨和抛售。

整个 2013 年，比特币上涨了约 9205%，从 13.3 美元涨至 12 月的峰值 1237.6 美元。 然后是一波甩卖和降价的浪潮。 比特币迎来了长达两年的长期下跌。 到 2015 年底，比特币跌至 200 美元。 这段时期被泡沫曲线称为“熊市陷阱”。

但也是在这个时候，比特币开始为人所知。 微软、Steam、戴尔等多家公司也开始支持比特币支付。 截至 2016 年 9 月，全球比特币 ATM 数量达到 771 台。

2016 年，全球有数十家比特币交易所，这使得不知道比特币地址等信息的人也可以轻松交易比特币。 中国的比特币交易量一度占全球交易量的80%以上。 2016年12月，比特币再次突破1000美元。

这是狂潮的开始，比特币从 2017 年初的 909 美元上涨到 2017 年 12 月的 19,650 美元——一年内上涨了 2061%。

最终决定比特币价值的不再是技术，而是贪婪和恐惧，人类的本能

狂潮开始后，一些投资者敲响了警钟。

巴菲特坚决否认比特币。 巴菲特在 1 月份对 CNBC 表示：“我几乎可以肯定地说，他们的结局会很糟糕，但我不知道何时以及如何结束。” ，我们永远不会采取任何立场。 自己懂的事就够麻烦了，何必在不懂的事上做多做空呢？”

今年5月，经过上半年的震荡走低，比特币价格达到了9000美元。 虽然比起巅峰时期已经跌了一半，但是对于很多人来说还是很有吸引力的。 巴菲特再次站出来表示看不惯这个资产。 他将比特币与黄金进行了比较，认为两者都有共同的缺陷。 首先，都是非生产性资产——黄金本身不能变成更多的黄金，也不能改变任何其他价值，而收购油田可以生产石油，收购工厂可以生产产品，投资股票可以产生红利。

其次，比特币和黄金一样，缺乏实用性。 尽管黄金可以加工成首饰或其他一些用途，但这些都不足以支撑广泛的需求。 比特币虽然可以用于交易，但其交易速度远低于Apple Pay、支付宝等已经由央行结算的移动支付方式。 几乎没有交易价值。

巴菲特不投资黄金，所以他不会投资比特币。 他称之为投机性的“巴克罗杰斯”现象。 所有的买卖行为都是由每个人自己的涨跌来判断的，就像当年的郁金香泡沫一样。

巴菲特的老搭档、伯克希尔哈撒韦公司副董事长查理芒格更是犀利：“比特币的繁荣特别愚蠢，我从来没有考虑过投资任何比特币，当比特币出现时，我就讨厌它。” 它消失了。 比特币越热，我就越讨厌它。”

“我可能比巴菲特更不喜欢加密货币。比特币和其他加密货币都是泡沫。在我看来，这是痴呆症。感觉别人在交易狗屎，你急着凑热闹。” 芒格说。

除了巴菲特和芒格，微软创始人比尔·盖茨（Bill Gates）、经济学家努里尔·鲁比尼（Nouriel Roubini）和罗伯特·席勒（Robert Shiller），还有很多业内知名的基金经理，都是比特币的反对者。

但这些在传统金融界最有话语权的人物的意见，在比特币界并没有成为主流声音。 认为比特币不值钱的人和认为比特币有价值的人都加入了高阶粉丝的行列，争论的胜负尚未确定。

摩根大通首席执行官杰米戴蒙是一个典型的从一方“倒戈”到另一方的例子。 他曾在2017年9月表示“比特币是一个骗局”，他将解雇从事比特币交易的员工，“一是因为这违反了公司规定，二是这种做法太愚蠢了”。 但很快就有消息透露，摩根大通实际上是在投资比特币。 四个月后戴蒙本人改口称，比特币目前值多少钱还不好说，但背后的区块链是有用的。

2018年初的暴跌让很多人都想到了抄底，其中就包括《从0到1》的作者、PayPal联合创始人彼得泰尔。 泰尔有着不同寻常的投资眼光。 他不仅看到Facebook赚了数十亿美元，而且还押注特朗普的选举。 蒂尔和巴菲特的观点相似。 他还将比特币比作黄金，但他认为投资黄金是有价值的。 “我对大多数虚拟货币持怀疑态度，但我认为很多人并不了解比特币的价值。具体来说，比特币更像黄金，是一种价值储存手段，而不是一种支付手段。如果比特币最终会成为一种数字版黄金，发展潜力巨大。”

比特币一直被比作黄金，因为它和黄金一样稀缺，而且数量有限。 2100万枚，这是中本聪一开始定下的框架。 比特币爱好者经常提到这个数字来证明比特币的收藏价值。

芒格早些时候反驳道，“相信我，人类绝对有能力创造更多的比特币。当他们说规则就在那里而我们做不到时，不要相信他们。当激励足够强大时，坏事就会发生。” 发生。”

事实是坏事确实会发生。 2017年8月1日，比特币现金（Bitcoin Cash/BCash）成为比特币区块链的第一个硬分叉。 分叉就像启动一台印钞机，让已经拥有比特币的人拥有更多的分叉币，然后这些人就有了一种新的数字货币，可以交易获利。

之后，比特币分叉开始变得不可控。 例如比特币糖果、比特币披萨、比特币上帝、比特币信仰、比特币钻石、比特币黄金、比特币比特币原子等等。

5 月，BitMEX Research 的一项研究表明，自 2017 年 8 月以来，仅比特币区块链就出现了 44 个分叉。 也就是说，比特币至少产生了 44 个副本，其中 4 个副本的 24 小时交易量超过 10 万美元：比特币现金、比特币钻石、比特币黄金和比特币私有。 . 超越比特币自身规则限制的比特币衍生品就是这样出现的。

理想情况下，所谓“分叉”的目标是对现有区块链进行技术改进，但事实并非如此。 Coinomi 首席执行官乔治·基米奥尼斯（George Kimionis）表示，“不幸的是，我们今天看到的绝大多数基于比特币的硬分叉项目的唯一目的都是赚钱。 多年后才意识到，这些加密货币价格的上涨让那些没有认真为加密货币生态系统做出贡献的投资者蒙蔽了双眼。”

在故事的这一点上，比特币世界已经充满了投机者。 《金融时报》将持币时间超过一年的用户定义为投资者，将持币时间不足一年的用户定义为投机者。 数据显示，2017年11月投资者持股数量约为投机者的三倍，到2018年4月，双方持股持平：投资者持股600万，投机者持股510万。

而且FT的检测标准是比特币钱包，所以结论不包括在交易所交易的人。 这意味着快速卖出的比例实际上会高很多。

早期支持中本聪、轻而易举挖出数万比特币的人，也大多离开了。 Bitcointalk统计显示，4年前，全球拥有超过10万个比特币的地址账户有70个，他们总共持有360万个比特币。 现在持有超过10万枚比特币的地址只有5个，加起来接近57万枚。 说明早期手里持有大量比特币的账户，这几年已经套现，大众的涌入接管了订单，也就是我们今年看到的大跌。

其他加密货币也纷纷暴跌，大多数发行加密货币融资的行为被证明是更快的泡沫，或者说是骗局。 根据数字加密货币新闻网站Bitcoin.com对2017年ICO项目的调查，在TokenData追踪的902个ICO项目中，有142个项目在融资前失败，276个项目在融资后也宣布。 失败。 这样一来，去年ICO项目的失败率达到了46%。 与此同时，Bitcoin.com 指出还有 113 个项目“半途而废”，要么是因为他们的团队失去了联系，要么是因为他们的社区半死不活。 加上这113个“半故障”，故障率上升到59%。 Bitcoin.com 估计，这些失败的 ICO 在 2017 年总共筹集了 2.33 亿美元的现金。

剧烈波动下，比特币作为交易货币的价值不存在

在早期，比特币确实被它的拥护者作为一种货币试图融入经济体系。 2016 年，日本内阁承认比特币等虚拟货币是与真实货币同等的支付方式。 游戏平台 Steam 随后宣布支持比特币支付。 当年 7 月，阿根廷政府封锁了信用卡，出租车公司 Uber 也在那里开通了比特币支付。

但实际上，宣布支持比特币支付的机构并不是真正在交易比特币，而是需要通过第三方比特币支付将其兑换成传统货币。

如果你想用比特币在戴尔网站上购买一台笔记本电脑，其背后的整个过程是这样的：买家下单购买一台价值1000美元的笔记本电脑，并选择用比特币支付。 第三方比特币支付机构 Coinbase 将购买金额按汇率换算成约 1/3 的比特币，买家向其支付比特币，而戴尔收到美元——自始至终，戴尔都不会收到比特币。

而事实上，包括戴尔在内的多家公司，曾经表示支持比特币交易，在随后的几年里也逐渐取消了支持。 对他们来说，比特币交易的手续过于繁琐，每次转账大约需要十几分钟，效率根本体现不出来。 更重要的是，比特币的价格波动越来越大，已经不适合作为货币进行交易。

比如今年年初，币价在1万美元左右的时候，一个人10个比特币就可以买一辆豪华跑车。 但是半年后，我只会在国内买B级车。 这是一项高风险投资，而不是大多数人愿意将毕生积蓄投入其中的货币。

在过去的十年里，比特币聚集了很多财富，也赢得了很多争议。 对于后来诞生的各种新型加密货币，也改变了人们对数字货币的认知。

十年前中本聪为比特币定义的区块链系统，至今仍在沿用。 即便后来诞生的加密货币计算方法更合理，系统更完善，但都无法超越。

软件行业很少有领先世界十年的产品，而比特币则表现出难得的前瞻性。 然而，中本聪所设想的“为普通人保全财产”的目标并没有实现。 随着越来越多的人将其作为一种投资品进行投机，它离货币越来越远。 即使其区块链数据库在未来有更多的应用，也不会改变比特币本身作为一种投机商品的价值。

比特币诞生十年前，其意义和中本聪的身份一样，至今仍是个谜。