贾跃亭面临清盘，大股东挖空上市公司为何如此普遍？ | 檀香

国内的

01 上周，18家企业中只有3家通过了会议。 为什么IPO通过率这么低？

上周IPO通过率为16.7%。 参加会议的18家公司中，只有3家通过了会议，创下IPO审批委员会一周以来的最低记录。 这个超低的通过率，不仅震惊了投行，也震惊了A股市场。 业内人士认为，如果三年盈利不到1亿，就别想上市了。 （北京青年报）

谭评

新股上市标准没有变化，发审委的审核也没有太严。 只是现在，由于发审委强调“终身问责”，在发审委之上增设监事会，对新股发行审核中的不良行为起到了有力震慑和遏制作用。 此外，只要有优质新股发行，新股发行节奏自然会放缓。 从目前超低的到会率可以推测，在仍在排队的近500家上市公司中，符合条件的公司将大大减少。 只要监管部门坚持从严审核、坚定不移比特币期货爆仓，劣质企业就不敢贸然排队申请上市。

02 社科院：北京单套房中位价400万元/套全国第一

据中国社科院2018年1月发布的《中国住房市场发展月度分析报告》显示，样本城市按单套总价计算的实际购房支出相差五成之多次。 中位价位居全国首位，大连以78万元/套的总中位价在样本城市中排名垫底，不到第一名北京的五分之一。 （中国经济网）

谭评

由于一线城市调控政策松动的概率极小，一线城市房价以稳为主，短期内不存在大幅波动的可能。 虽然二线城市库存水平较低，但房价累计涨幅较大。 同时，二线城市的调控政策并不像一线城市那么严格。 根据综合库存、价格水平和政策导向，二线城市短期房价将以缓涨为主。 三四线城市逐渐进入降温或衰退阶段。 目前三四线城市的低库存和市场热度只是特定政策和市场环境的表象。 其潜在供应能力和私人空置率较大，如果市场预期发生变化，可能会止涨或下跌。

03 从严带头、稳中求进、深化改革，三个细节揭示资本市场监管新动向

2018年以来，资本市场监管层发声密集。 一是第一个工作日，证监会主席刘士余到证监会稽查局、稽查组进行工作调研。 他就市场改革开放、维护中小投资者合法权益、加快建设具有国际竞争力的资本市场等诸多重大问题发表了看法。 （中国证券报）

谭评

近一个月来，监管层动作频频，从检查执法、新股发行审核到深化资本市场改革开放，都发生了新变化。 通过这些细节，不难看出新时代资本市场监管的新动向：证监会将大力坚持依法监管、从严监管、全面监管的监管理念，“从严是第一位的” “稳定为主，改革持之以恒”将成为今后很长一段时间的监管主线。 同时，开年以来，一方面发审委通过率下降，另一方面拟募集资金规模也从6亿降至70亿每周20亿元人民币。 发审委通过新股审核严控资本市场准入，是前述“资本市场由高速增长向高质量发展转变”的进一步实践——发审委进一步通过控制上市资金质量，提高资本市场整体质量。

04 外包资金增持A股股权投资或进一步“制度化”

2018年以来，A股稳步上涨。 除了散户的进入，银行、保险公司外包资金也加大了股权投资的比重。 随着外包业务带来的增资进入股市，未来A股将进一步走向制度化。

谭评

此前，由于资金风险偏好较低，过去很长一段时间几乎所有的外包投资都投资于固定收益类产品。 通过外包业务，银行或保险公司等资金提供者可以获得额外收入，提高资金使用效率。 但在一些大银行的外包投资中，包括股票在内的股权投资占比已从5%大幅上升至15%。 值得注意的是，近期银行保险机构的外包资金更加灵活，频频向长期投资业绩优异的私募股权伸出橄榄枝。 由于外包业务合同通常为一年以上的中长期合同，外包资金也可以更完整地执行长期交易策略，避免市场情绪干扰。 这也意味着增量外包资金通过公募和私募基金进入股市后，A股的制度性也将得到提升。

05经济日报：大股东空心化上市公司危害很大，需引起重视

大股东挖空上市公司的行为是A股市场的一大顽疾。 A股市场成立30年来，时有发生。 从当年的“孙悟空案”、“三九案”、“轻骑案”、“华泽钴镍案”，到今天的乐视、ST宝千里，可以说“年年有雷同，年年有雷”。不同的。 ”。 大股东空心化上市公司危害很大。 被空心化的上市公司不仅“缺血”维持和发展业务，而且往往背负着巨额债务，增加了接盘方挽救公司的难度，其他中小股东也都损失惨重。

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大股东可以随意挖空公司的原因有很多。 从公司治理角度看，我国股份制公司缺乏有效的中小股东对大股东和公司管理层的监督机制。 原宝千里借壳中大股份后，着手修改公司章程。 公司章程修改后，一方面降低了上市公司董事会的职权； 另一方面，相关责任人的权限得到了显着扩大。 中小股东对公司章程修改的危害认识不足，客观上让大股东为所欲为。 从制度设计的角度来看，防范公司经营风险的监督机制是没有用的。 上市公司虽然在董事会中有董事、监事和高级管理人员、独立董事来保证公司合法合规经营，但这些人往往被大股东控制，基本沦为摆设。 从市场建设来看，A股市场缺乏专业的做空机构，难以在第一时间发现大股东的违规行为，及时预警。 从政府监管角度看，目前证监部门仍无法对上市公司资金账户进行实时有效监管，打击资金违规划转的法律法规不完善，缺乏完善的监管机制。发起人、审计和其他中介机构的问责机制。

06彻底疯了！动力煤上涨止不住

1月29日，国内期货市场动力煤主力合约1805最高触及679.6元/吨，创下2013年上市以来的新高。2018年以来，动力煤期货价格持续上涨602元/吨，1月份上涨13%。

谭评

方正中期期货胡斌认为，目前港口煤炭报价维持上涨趋势，但环渤海动力煤价格指数有所下滑，这表明大型煤炭企业正试图率先降价稳定过剩煤炭价格上涨。 但受自然气候影响，全国大范围雨雪寒冷天气刺激需求，煤炭价格大幅上涨。 短期来看，需求的拉动还将持续一段时间。 在供应收缩和消费受限的综合作用下，2018年动力煤单边行情将不复存在，全年呈现宽幅震荡。

07连续四天跌停“贾老板”即将面临爆仓危机

贾跃亭已将其持有的大部分股份质押给金融机构。 如果乐视连续八次跌停，贾跃亭不能及时加保，那么贾跃亭最快本周五平仓。 （华尔街新闻）

谭评

即便面临清算风险，乐视网在上周二的投资者说明会上透露，贾跃亭尚未向公司提供其股权质押的处置方案，也未表示不会为其质押的股权补缴保证金。质押机构的股权。 . 截至目前，贾跃亭持有公司10.24亿股，占总股本的25.67%，其中10.19亿股已质押给金融机构。 若公司股价大幅下跌，贾跃亭不能及时追加担保，金融机构将有权处分上述质押股权，可能导致公司实际控制人发生变更。

国际性

08 震惊！日本交易所被黑，5.3 亿加密货币丢失

日本最大的比特币交易所之一 Coincheck 周五（1 月 25 日）遭到黑客攻击，价值 5.3 亿美元的数字货币不知所踪。 如果数据准确，这将是历史上最大的数字货币盗窃案。 Coincheck 表示，该交易所约有 5.3 亿美元的新经济代币 (NEM) 被转移到另一个账户。 丢失的加密货币全部属于交易所的客户，价值 580 亿日元（5.3 亿美元）。

谭评

虚拟货币被盗的消息将加剧本周对虚拟货币交易的负面影响。 本来，本周比特币价格延续了上周的下跌趋势。 在全球各国政府对加密货币监管日益严格的背景下，大家对虚拟货币的前景越来越悲观。 近期有消息称，日本已停止大规模虚拟货币交易客户的退出，进一步影响投资者情绪。 过去，比特币作为最大的虚拟货币，对于一系列的负面消息还是有些抵抗力的。 不过根据近期比特币的价格走势来看，比特币也变得非常容易受到负面消息的影响，价格变得异常敏感。

09美联储本周会议料维持利率不变

美联储将于1月31日召开年内首次货币政策会议，并公布最新的利率决议。 市场普遍预期维持利率不变。 随着美国经济持续回暖，市场将关注美联储新任掌门人未来是否会发出更加“鹰派”的货币政策信号。 （经济参考报）

谭评

在去年11月底的提名听证会上，鲍威尔表示将带领美联储继续加息和缩表。 他还主张根据银行的规模和风险状况“量身定制”对银行的监管，尤其是社区银行。 自2015年12月开启本轮加息周期以来，美联储已五次加息，并启动缩表计划，逐步退出金融危机后推出的超宽松货币政策. 目前，在蓬勃发展的劳动力市场和强劲的全球增长的推动下，美国经济正处于上升期。 鲍威尔自2012年起担任美联储理事，接任美联储主席后，首要任务是维持美国经济增长，但经济增速不会快到不得不加息的地步利率急剧上升，这可能引发经济衰退的风险。 预计鲍威尔可能会延续耶伦采取的谨慎、渐进的加息政策。

不到一个月人民币升值近2000点，影响到底有多大？

年初以来，人民币大幅升值，在岸人民币和离岸人民币双双上涨1800多点。 与以往人民币升值不同，此次人民币升值不会对外贸产生较大影响，但囤积美元的企业可能会遭受汇兑损失。 人民币升值将吸引国际资本进入A股，利好A股。

谭评

在货物贸易方面，电子、纺织、家具、汽车、机械、玩具和鞋类等行业的出口商由于对美国市场的高度依赖，可能会面临利润率压力。 在服务贸易方面，香港和澳门的旅游收入可能对人民币升值最为敏感，而日本和美国的旅游业也在一定程度上受益。 一年多来，中国居民名义收入加速增长，目的地货币对人民币大幅贬值，极大提振了中国游客以当地货币计价的“购买力”。 从财务损益角度看比特币期货爆仓，美元债务占比高的企业有望受益于升值，而此前“囤积”大量美元的企业/行业可能面临更大的汇兑损失。 外币外债发行较多的行业包括金融、房地产、能源、电力和航空等。 另一方面，外汇“囤积”较多的，很可能是中国出口占比最大的行业。

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银保监会披露邮储银行79亿元违规票据案处理结果，引发广泛关注

1月27日，银保监会披露，经过立案、调查、审理、审议、通报、审查陈述答辩意见等一系列法定程序，银保监会协调相关银监局对依法查处甘肃省邮政储蓄银行武威文昌路支行违规票据案件。 ，对涉案的12家银行业金融机构共计罚没款2.95亿元。

票据业务可以改善银行自身的资产负债结构，增强盈利能力，促进经营流动性，因此受到银行的青睐，成为银行重要的业务组成部分。 但是，在早期的高速发展中，也埋下了一些“地雷”。 票据业务可操作空间大。 多起票据案件暴露了银行票据审核、流转、保管等环节存在的漏洞。 此外，票据业务还衍生出一条产业链。 账单可以打折。 它可以在多个级别上运行。 针对各类银行票据违规行为，加强银行合规检查，推动票据电子化进一步发展，是纠正异形票据操作的重要手段。

白马龙头暴跌酿成悲剧，市场获利效应降至冰点

29日，两市开盘出现分化。 上证指数受周期股带动小幅走强，创业板震荡回落。 然后上证指数开始下跌。 只有资源品种和银行活跃。 午后市场集体下跌。 临近尾盘，该指数继续下跌。 概念性能萎靡不振。 截至收盘，上证综指跌0.99%，深证成指跌1.77%，创业板指跌0.94%。 另外，今日白马股大跌，恒通光电跌停，中兴跌9%，三安光电跌8%，大族激光跌5%。

板块方面，钢铁、煤炭等活跃； 白酒、超级品牌等表现低迷。 个股方面，除ST股外，两市10余只个股涨停； 乐视网、维科精英、劳顿发展等个股跌幅居前。

沪深股通：截至15:01，沪股通每日额度130亿元，剩余额度134.3亿元，占比103%。 截至15:01，深股通每日额度130亿元，剩余132.83亿元，占比102%。 沪股通和深股通净销售额分别为4.3亿元和2.83亿元。

资金：

截至1月26日，上交所融资余额6466.35亿元，较上一交易日减少8.94亿元。 深交所融资余额报4276.4亿元，比上一交易日减少11.95亿元； 两市合计10742.75亿元，较上一交易日减少20.89亿元。

中央银行不进行公开市场操作。 今日1400亿逆回购到期，净回笼1400亿。 央行表示，为保持银行体系流动性合理平稳，为保持银行体系流动性合理平稳，今日不进行公开市场操作。

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